抵消成本壓力兼營奢侈品代理

　　雖然七匹狼今年一季度營業收入增了29%，凈利潤增了36%，但公司的管理費用卻因職工薪酬費用增加等因素較上年同期增長了61.66%。

　　七匹狼稱，管理費用增長主要原因有三：公司人員編制增加，市場薪酬水平提高，職工薪酬費用相應增加；公司加大產品研發投入，研究開發費較上年同期大幅增長；公司實行股票期權激勵計劃，較上年同期計提了較多的股票期權費。

　　中期銷售預計回落

　　七匹狼一季報顯示，公司2011年一季度實現凈利潤1.26億元，同比增長36.03%，每股收益0.45元。七匹狼稱，報告期內，公司營業收入7.5億元，同比增長28.97%，主要原因為公司訂單增加，營業收入增加，同時由于供應鏈反應速度加快，報告期較去年同期存在一定程度的提前發貨。

　　七匹狼表示，凈利潤比上年同期增長，主要原因是公司經營盈利，同時母公司被認定為高新技術企業，所得稅率下降為15%。公司預計，2011年1-6月凈利潤比上年同期增長15%~30%，去年同期為1.24億元。

　　光大證券認為，七匹狼一季度實現營業收入7.50億元,同比增28.97%,一方面因訂單增加(基本是價格增長導致,量增長很少),營業收入增加,另一方面由于供應鏈反應速度加快,一定程度上提前發貨(受益于公司交期準確率達96%以上,且供應商資金充足)。中期銷售收入增速預計將回落到訂貨會水平。

　　數據顯示，七匹狼稅前利潤總額為1.49億元,同比增長19.75%;歸屬上市公司股東凈利潤1.26億元,同比增長36.03%。光大證券分析，七匹狼凈利潤增速超過收入增速,一方面受益于投資收益同比增6921%,公司將部分閑置自由資金進行銀行理財產品投資取得較多投資收益;另一方面受益于母公司被認定為高新技術企業使得所得稅率由25%下降為15%。

　　管理費用增長61.66%

　　光大證券分析七匹狼一季報認為，公司毛利率同比降0.24個百分點至40.63%,主要由于提價未能完全覆蓋成本上漲導致。銷售費用率降0.04個百分點到10.22%；管理費用率升1.26個百分點到6.24%。

　　七匹狼一季報顯示，公司2011年1－3月份管理費用為4673.95萬元，比上年同期的2891.37萬元多了1782.58萬元。公告稱，管理費用增加主要因為:(1)人員編制增加,市場薪酬水平提高,職工薪酬費用相應增加;(2)公司加大產品研發投入,研究開發費較上年同期大幅增長;(3)公司實行股票期權激勵計劃,較上年同期計提了較多的股票期權費。

　　業內人士分析，由于今年用工荒較往年還要嚴重的原因，紡織企業在人工成本上承擔了很大的壓力。據了解，今年春節過后，為了能夠招收足夠的工人，不少企業都提高了工人的工資，即使這樣仍有用功不足的情況出現。

　　中投顧問輕工業研究員熊曉坤表示，紡織企業作為勞動密集型產業，人力成本影響卻不能一概而論。首先，低附加值、以量取勝的企業，人力成本上漲將嚴重制約企業發展，但是那些生產精加工產品、技術含量高、有一定品牌知名度的服裝企業受到影響將相對較小。

　　與此同時，七匹狼由于實行股票期權激勵計劃而較上年同期計提了較多的股票期權費，一季度計提了400多萬費用,預計全年計提1000-2000萬,11年提完，這同樣造成了管理費用的增加。

　　代理國際奢侈品牌

　　七匹狼日前宣布，公司以7000萬元收購杭州肯納服飾有限公司100%股權，已辦理完工商登記手續。此舉顯示，七匹狼開始涉足國際奢侈品牌中國市場代理平臺。

　　據了解，杭州肯納服飾有限公司成立于2008年3月，主要從事意大利知名品牌Canali和 Versace collection （范思哲）在中國大陸地區的代理業務，經過最近兩年的收購和整合，其代理業務發展迅速，已成為Canali在中國的兩大代理商之一。目前，杭州肯納已在全國開設15家Canali品牌網點，4家范思哲網點，主要經營區域集中在東北和華東。

　　中投顧問輕工業研究員熊曉坤表示，七匹狼正是由于人力成本上升導致一季度公司毛利率下降，提高產品附加值成為七匹狼擺脫成本因素的主要措施，所以此時七匹狼進軍奢侈品市場符合公司發展的要求，可以有效抵消成本增長帶來的困擾。